全国白癜风医院排名金一文化超额开展*金租赁业内：不是套保是投机
对于主营*金加工销售的企业来说，由于金价的波动直接影响产品成本和售价，套期保值便成为了熨平业绩的主要手段。2013年之前，金一文化就是认准了*金价格下行的趋势，通过不断增加*金租赁量从而获得了公允价值体现的高利润。
每经
赵笛对于主营*金加工销售的企业来说，由于金价的波动直接影响产品成本和售价，套期保值便成为了熨平业绩的主要手段。而*金企业选择的主要套保方式就是*金租赁。当预期*金价格会下行时，*金加工销售企业可以通过降低存货和大量租赁*金进行对冲。一旦租赁期间*金价格下跌，那么企业就可以低价买入*金进行偿还；相反，当预期*金价格会上涨时，*金加工销售企业可以通过增加存货和减少*金租赁的方式获得高利润。2013年之前，金一文化就是认准了*金价格下行的趋势，通过不断增加*金租赁量从而获得了公允价值体现的高利润。2013年上半年，*金价格一路下跌，上海*金交易所*金（Au99.99）现货价格从1月收盘价336.8元/克跌至6月收盘价243.5元/克，金一文化因此受益明显。当年1月到6月，公司偿还到期的*金租赁量1022千克，并新租赁*金1175千克，期末尚未偿还的余额为1450千克。*金租赁业务投资收益为581.76万元，产生的公允价值变动损益9473.28万元。当年上半年，金一文化归属股东的净利润为1.08亿元，*金租赁业务贡献了九成以上的利润。然而，
套保
的本质是对主营业务的一个补充和调节，而不是一种追求高利润的手段。*金租赁对于*金加工销售企业来说，必然会有一个度的限制，而不能是本末倒置。针对金一文化*金租赁占*金收入的比重是否合理的问题，《每日经济新闻》日前多次致电金一文化证券部求解，并告知了对方A股同业企业*金租赁占*金收入比重的数据分析，希望公司相关负责人能够给予解释。但截至发稿，并未获得金一文化官方回复。
*金租赁占比越高，*金企业面临的业绩波动越大。
有私募人士告诉《每日经济新闻》，如果同行业公司的*金租赁占*金收入比重在6%左右，而金一文化却高达26%，那么金一文化的*金租赁就不是套保，而是投机炒金了。由于缺乏相对应的管理细则，金一文化的*金租赁规模很容易遇到人为的判断失误风险，类似2014年一季度这样的业绩亏损，很可能会再现。
有些*金加工销售企业是在通过这种*金租赁做融资，做投机交易。
昨日，一位*金加工销售上市公司的财务总监告诉《每日经济新闻》，对于那些不缺资金的*金加工销售企业而言，他们的*金租赁是对冲行为。而有些缺资金的企业做*金租赁是融资行为。
现在不少银行在表外给客户做*金租赁的套保，即客户将租赁到的*金交给银行来处理，并支付一定利息，从而套取现金。
要判断*金租赁量是否合理，看销售和库存就可以了。
该财务总监指出，如果是为了经营性的需要进行*金租赁，那么租赁到的*金就会体现在销售量和库存里面。《每日经济新闻》注意到，根据金一文化招股书第9页的表述，2011年、2012年公司库存中*金类库存金额依次为36515万元、55016万元。公司2013年年报的存货总量为67947万元，以*金存货占比大约在68%估算，2013年*金类存货金额大约为46000万元。数据显示，2013年金一文化交易性金融负债增加了34.5%，但*金制品的销售收入却下降了6.44%，*金类存货价值下降约16.4%（当期存货减值准备为377.4万元，占比很小）。*金租赁量大幅增加，但*金销售和*金库存都在下降，金一文化的*金租赁更像是上述财务总监所说的
融资行为
。
